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沪同业拆借利率两品种破8% 理财产品收益率近7%

A-A+2013年12月24日08:48解放日报评论

本报讯 (记者 孟群舒)上海银行间同业拆借利率(Shibor)延续了快速上涨趋势,昨天一周和两周期限利率分别达到8.8430%和8.2460%,较前一交易日大涨118.90基点和124.30基点。业内人士表示,随着活期存款理财化,越来越多的资金流入余额宝等产品,这将加大货币市场波动,也会给市场带来无法预料的共振效应。

 

    尽管央行上周五宣布已通过短期流动性调节工具 (SLO)向市场注入超过3000亿元,但“缺钱”现状仍未缓解。伴随银行间同业拆借利率提升,国债收益率曲线整体上移,三年和五年期上升最多。近期多家城商行在售理财产品年化收益率已逼近7%水平。

 

    国泰君安证券分析师李清表示,本轮资金面紧张不仅是银行的资金紧张,由于保险公司的资产负债存在一定错配,且也带有一定的杠杆,在年末资金紧张时资产期限的错配问题突出。保险公司在年末赎回货币、债券基金,又引起了基金的资金紧张。而保险和基金多持有信用债,因此信用债的被动卖出引起此轮信用债的调整幅度大于利率债。

 

    一家险企资深人士表示,以余额宝为代表的产品大量吸纳活期存款,仅余额宝规模就上千亿元。“这宝那宝”把活期存款变成了货币基金,虽然货币基金也通过协议存款等方式理财,看上去钱还在银行体系,但资金的结构、期限和稳定性出现了变化。此外,过去散户根据需求来取钱和存钱,现在存款变成理财产品,由机构来操作。在信息充分情况下,资金的流动呈现同向性,会明显放大货币市场的波动,增加系统的不稳定性。

 

    不仅如此,银行等金融机构的逐利性对市场稳定性构成了挑战。“在互联网金融和利率市场化趋势下,银行偏爱短存长贷。获取长期资金成本高,就偏爱短负债,往往用3个月期限资金滚动,甚至更短期限滚动续借,以此获得更大利差。一旦资金紧张,借不到下一笔资金,就出现流动性风险。”一家本地券商银行业分析师说。

 

    银行逐利的另一表现是将超额备付金用于投资。超额备付金是商业银行在法定准备金之外,保留的一部分资金,目的是解决意外的大额提现等流动性风险。“银行最近几年习惯把超额备付金都投资于容易变现的资产以提高收益。但在市场流动性枯竭时,所有人都想变现,变现的难度和成本就大大提升。”上述险企人士表示,“银行已经意识到这个问题,但在逐利的本性之下,超额备付金的比例的运作方式都考验着银行的管理水平。显然,意识到不等于不出事。在流动性紧张时,一个小事件都会波及整个市场。”

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