财经早餐会关注中概股。瑞幸咖啡自曝22亿财务造假后，似乎启动了中概股的多米诺骨牌效应。北京时间7号晚上，有做空机构发布报告称，爱奇艺在2018年上市之前就存在欺诈行为，预测爱奇艺将2019年的营收夸大约80到130亿元人民币，将其用户数量夸大约42%到60%。消息发布后，爱奇艺股价一度闪崩，下跌超过12%。北京时间昨天，另一家中概股好未来又自曝，在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”。而追溯到2018年6月，它也曾被做空机构质疑欺诈性创造利润。要知道，爱奇艺和好未来这两家都是中概股里的明星公司，而且深耕市场多年，并非18个月就上市的“暴发户”。中概股到底怎么了？又该怎么办？财经早餐会接着聊聊这个话题。
看空中概股爱奇艺的报告由华尔街做空机构狼群研究发布。机构浑水也表示，帮助狼群研究进行了调查。那么，浑水、狼群这些机构热衷做空的目的何在？难道仅仅因为正义感？答案显然是否定的。他们的动机很简单，就是谋利。在A股投资者眼中，炒股获利的途径只有一条——低买高卖。但在成熟市场，高卖低买的做空套路也被玩得炉火纯青。像浑水这样的研究机构，首先会挑选一家值得怀疑的公司，像瑞幸，通过实地调研、收集数据等方式，找到其弱点或问题所在，形成对企业的报告。并事先埋伏好空单，随即公开发布报告、制造舆论，等待公司股价下跌获利了结。一只股票可以无限上涨，但下跌到0就不会再跌了。这就意味着做空盈利的风险很大——赚钱有上限，但亏钱没下限。做空机构出手时需判断准确，要拥有切实的证据，否则可能亏得一塌糊涂。正是由于做空机构这种“执着”，美股市场不少问题公司都付出了应有的代价，大跌的大跌，退市的退市。
2010年至今，共有约40家来自中国内地的中概股、H股上市公司成为做空机构的猎物。被狙击之后，一大半公司遭遇了退市、摘牌的命运，即便没有强制退市，不少也通过私有化离开了美股市场。最近的例子，就是2016年被做空的辉山乳业。去年12月底，停牌长达两年9个月的辉山乳业，被港交所终止上市地位。不过，也有被做空的上市公司，并不一定真正存在问题，股价不跌反升。2010年以来，新东方等公司被狙击后，不但没有一蹶不振，股价反而大幅上涨。
不得不承认，做空机构主观的获利行为实际上推动了市场的优胜劣汰。专家指出，对于在海外上市的中国企业来说，及时主动的信息披露，是对做空机构的有力回击。实际上，无论有无同类问题，中概股都要在财务规范“课”上下苦功夫，及时主动做好信息披露，更应该站在提升上市公司质量高度，对企业发展模式、中介机构监管、融资机构核查等做全方位“对照自查”。面对复杂的外部环境，企业公开透明及时主动的信披，是保护自己的一种方式，更能不给做空机构可乘之机。
如今，瑞幸不顾信用，收割投资者的恶劣影响，对中概股的伤害正在陆续显现。有经济学家认为，海外上市的中国企业在国际金融市场被视为一个整体概念，信用和估值关联度高。瑞幸咖啡财务造假事件，会使中概股信用短期内也受到损伤。信用最昂贵，当信用被破坏，中国企业长久以来在海外市场建立起来的良好形象也会受到影响，更重要的是，很多交易成本会显著提高。而且信用危机不仅体现已经上市的中概股上，未来中资企业赴美上市难度也将加大。这种难度体现在审查、监管更严厉，投资者更谨慎。对海外上市企业来说，面对危机，始终珍视企业信用，不断提升治理水平，才是保护自己的根本之道。
